行業(yè)資訊
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2025年上半年，瓦楞紙與廢舊黃板紙這對曾經(jīng)緊密聯(lián)動的“產(chǎn)業(yè)鏈雙生花”，正經(jīng)歷十年來最顯著的價格紐帶松動。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，二者價格相關(guān)性系數(shù)僅為0.53，較去年斷崖式下滑0.24個百分點。
供應(yīng)洪峰遭遇需求寒流，成為撕裂價格關(guān)聯(lián)的始作俑者。新增產(chǎn)能持續(xù)釋放疊加紙廠開工穩(wěn)定，市場現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)寬松；而需求端卻遭遇雙重夾擊——國際貿(mào)易摩擦加劇導致出口訂單萎縮，國內(nèi)消費疲軟使宏觀政策刺激效果邊際遞減。
2025年上半年，瓦楞紙與廢黃板紙的價差上演了一輪驚心動魄的“高臺跳水”。2月中旬兩者價差飆升至1456元/噸的峰值，卻在6月下旬驟降至1046元/噸，四個月內(nèi)暴跌近30%。
春節(jié)前夕，紙廠停機檢修增多，對廢紙采購意愿減弱，廢紙價格率先震蕩下行。而此時瓦楞紙因紙廠調(diào)價謹慎，價格僅小幅波動，導致二者價差擴大。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2月下旬——節(jié)后復工并未迎來預(yù)期中的需求回暖，中美關(guān)稅沖突再度升級，國內(nèi)消費復蘇乏力，紙廠成品庫存快速攀升。
隨著下游原紙價格承壓下行，紙廠為保住利潤空間同步打壓廢紙價格。但一個關(guān)鍵變化在于：包裝紙產(chǎn)量增長對廢黃板紙形成需求支撐，使其跌幅顯著小于瓦楞紙。這種抗跌性最終導致二者價差收窄，價格聯(lián)動性大幅減弱。
當產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格同步下行時，一個更嚴峻的問題浮出水面——成本與售價正在形成致命剪刀差。上半年瓦楞紙均價同比下跌2.44%，綜合成本僅下降1.43%，成本降幅明顯落后于產(chǎn)品價格。
這直接導致行業(yè)毛利率失守重要心理關(guān)口。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，瓦楞紙行業(yè)平均毛利率跌至9.97%，同比減少1.11個百分點，近三年來首次跌破10%紅線。利潤結(jié)構(gòu)失衡暴露了造紙產(chǎn)業(yè)鏈的深層矛盾。在供應(yīng)過剩背景下，紙廠對上游廢紙供應(yīng)商的話語權(quán)增強，卻難以將成本壓力傳導至下游包裝企業(yè)。這種兩頭受擠的困境，使整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值分配機制面臨重構(gòu)。
面對即將到來的傳統(tǒng)旺季，市場卻彌漫著謹慎情緒。盡管國內(nèi)擴內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力，但供大于求的基本格局難以根本性逆轉(zhuǎn)。機構(gòu)預(yù)測下半年瓦楞紙及廢黃板紙價格雖可能同步上調(diào)，但整體漲幅空間受限。
廢黃板紙市場面臨雙重壓制：一方面成品紙庫存高壓可能抵消供應(yīng)偏緊的影響，另一方面紙廠的成本壓力將通過話語權(quán)傳導機制向廢紙端轉(zhuǎn)移。更值得警惕的是，四季度傳統(tǒng)需求旺季可能縮短，在低市場信心背景下，價格反彈的持續(xù)性和幅度都將大打折扣。
行業(yè)分析師指出：“當前紙廠成品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年同期增加15天，即便‘金九銀十’到來，去庫存仍是首要任務(wù)。”
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，包裝紙行業(yè)產(chǎn)能利用率已連續(xù)三個季度低于75%警戒線。當瓦楞紙與廢紙這對“孿生兄弟”的價格紐帶持續(xù)松動，折射出中國制造業(yè)復蘇進程中原材料與產(chǎn)成品價值傳導機制正在經(jīng)歷深度重構(gòu)。